公开发行市场出现了一种新的趋势：自6月以来，已陆续发行了5只机构定制的活跃股票基金。

为什么机构投资者的"品味"从热衷于定制债务基础转变为现在尝试定制活跃的股票基金？

业内人士分析，这主要是因为在利率较低的大环境下，股票资产的表现价格比越来越高。如果这样做，规模将达到数千亿美元。

委员会外资金用于"味觉

今年到目前为止，在结构性市场的推动下，新基金的发行工作正如火如荼地进行。由于盈利的突出效果，股票产品已成为黄金吸收的主要力量。在席卷全球的军队中，除了向个人投资者蜂拥而至之外，一贯寻求稳定的机构投资者也经常介入。

以最近发布的"凯希价值发现"(Caishi Value)为例，一只混合启动基金为期三个月。该产品在基金合同中明确规定，"不向个人投资者公开出售"，一名投资者持有一只基金股票或由多名投资者持有的基金份额，这些投资者组成一个协调一致的行为体，可以达到或超过50%。

显然，这是一只机构定制的基金。不同寻常的是，这是一只活跃的股权定制基金，打破了以往机构只定制债务基础的传统。

事实上，该基金并不是唯一的一种创新产品，首次出现在6月份。

6月1日，山西证券(8.360、0.23、2.83%)设立了灵活配置混合基金发行1年，股票资产投资比例为基金资产的0%≤95%，在"不向个人投资者公开出售"的情况下，最终设立规模为3000万元，有效认购了2户家庭。

随后，中投瑞银港交所推出了为期6个月的固定股票推广基金，中国和欧洲优势增长的3个月固定开放式混合启动基金，东方鸿鼎元3个月固定开放式混合启动基金，Cashi价值发现3个月固定开放式混合推广基金和其他机构定制的活跃股票基金相继成立。

资深基金研究专家王群杭认为，外资基金开始进入活跃的股票基金，这是上市基金业发展的一个非常重要的新趋势。如果这样做，将是一个十亿规模的规模，这将对公开发行基金的行业发展模式产生重大影响。

这种影响不仅在规模上，而且对基金公司的收入也有影响。这是我国资产管理行业全面实施净资产后公共基金面临的新机遇。毕竟，公共基金是第一个全面实施净资产的机构.王群行解释道。

然而，中国南方的一次大规模公开募股告诉记者，自营产品仍占少数，不认为这将成为一种行业趋势。股票市场的受欢迎更多是为了刺激机构投资者购买二级债务基础、‘固定+’产品和特殊股权账户的愿望。

有待跟进的监管规范

过去，机构投资者为了获得更高的回报，选择购买特殊的公共账户产品。现在，基金经理可以"公共和私人"。为什么机构必须定制活跃的股票基金？王群杭的分析可能有三个原因：

首先，公开募股的规范已经得到业界的认可，通过公开发行渠道，信息披露的质量得到了保证。因此，非公开招聘正在被放弃。

第二，不会从业绩份额中移除，所见即所得，本金可以提高收益。

第三，为了保证一定时间的业绩佣金，投资经理将不再保守，客户可以提高回报。

程英认为，积极股权基金的制度定制是"公私管理"的升级和突破。绩效基金经理还负责私募股权管理产品和机构定制产品，这不仅有利于满足客户日益多样化的投资和金融需求，增强了客户体验意识，而且有利于实现资源优化，提高基金经理和投资研究团队的投资能力利用率。

然而，程英也指出，机构投资者，从自定义债务基础到自定义活跃的股票基金，都需要一定的监管规范：

首先，这是机构投资者和基金经理与基金公司之间的规范。由于投资股票市场波动很大，不同基金经理的业绩不同，同时机构投资者一般也有一定的投资经验，如果机构投资者干预基金投资，基金经理很难拒绝。如何规范机构投资者和基金经理的权力、责任和义务，需要相应的监督和监管。

第二，基金经理、基金公司和普通基金之间的监管规范。基金公司应平衡机构投资者和普通投资者的利益，平衡研究团队和基金经理对各类基金的能量分配，防止利益的传递。