1965年至2019年的55年里，伯克希尔哈撒韦公司(BerkshireHathaway，纽约证券交易所市场代码：BRK.A，Nyes：BRK.B)的年回报率为18.6%，而标准普尔500指数(S&P 500)的回报率为11.8%。这要归功于"股票之神"沃伦·巴菲特(Warren Buffett)，他在很大程度上掌管着该公司。但鉴于巴菲特刚刚过了90岁生日，他显然不会永远担任掌舵人。

但赫伯特金融文摘(HulbertFinancialDigest)的创始人马克·赫伯特(MarkHulbert)表示，如果有人投资伯克希尔哈撒韦公司(BerkshireHathaway)或遵循巴菲特著名的投资原则，那么在巴菲特停止分析市场并提供他的见解之后，他的投资组合的回报可能不会受到影响。

赫伯特说，他之所以如此肯定，是因为几年前，一群研究人员破解了所谓的"巴菲特投资密码"。他们设计了一种机械投资策略，从长远来看，这将与巴菲特一样出色。这证明了巴菲特的成就，许多研究人员多年来多次试图找出这位名为"奥马哈先知"(Prophet Of Omaha)的投资巨头的秘密。

研究人员是资本管理公司AQRCapitalManagement的三名负责人，安德里亚·弗拉齐尼(AndreaFrazzini)、戴维·卡比尔(David Kabil)和拉斯·彼得森(Russ Peterson，LassePedersen)，他们都有很高的学历。这项名为巴菲特的阿尔法(Buffett‘s Alpha)的研究于2012年初开始在学术界流传，但伯克希尔·哈撒韦没有回应。

从研究人员得出的公式来看，关注的焦点是"廉价、安全的股票"。"该公式倾向于倾向于市净率低、波动性低于平均水平的股票，这些股票来自利润增长速度高于平均水平并将大部分收益作为股息支付给股东的公司。

一只共同基金可能最接近于使用研究人员的公式，毫不奇怪，该基金是由AQR提供的：AQRLargeCapDefenseStyleFund，该基金追踪大型市值国防股票(交易代码AUEIX，以下简称AQR基金)。该基金成立于2012年7月，是在研究完成后不久成立的。

值得一提的是，研究人员认为，他们的公式不会复制伯克希尔哈撒韦持有的股票。但研究人员表示，该公式应该列出一份与伯克希尔哈撒韦公司多年来持有的股票相似的股票清单--在特性和长期表现方面，类似于伯克希尔哈撒韦持有的股票。

一个例子是卡夫·海因茨美国公司(KraftHeinz，股票代码是KHC)，它是该基金成立时投资的股票之一。当时，伯克希尔哈撒韦公司没有持有该股票。不久之后，巴菲特宣布伯克希尔哈撒韦收购了亨氏50%的股份。

当然，这只是一个数据点。但根据金融信息提供商FactSet的数据，AQR基金自成立以来，已实现14.4%的年化回报率，而同期伯克希尔哈撒韦(BerkshireHathaway)股票的年化回报率为12.5%。

从长远来看，人们无法指望AQR基金继续赢得伯克希尔哈撒韦公司(BerkshireHathaway)的股票。该基金与伯克希尔哈撒韦(BerkshireHathaway)之间存在巨大差异，而且不可避免地会有一段时间，它无法击败后者。

但假设过去的历史可以作为未来的参考，该基金(以及任何其他关注这项研究的投资者)至少应该像伯克希尔哈撒韦公司(BerkshireHathaway)那样，对长期股权投资采取同样的做法--无论巴菲特与否。